Aktieninfo OMV
Die geplante Ausschöpfung des Potenzials von Borealis
Raiffeisen Research
Solide Erträge in den Bereichen Energie und F&F dürften das schwache Marktumfeld in der Petrochemie ausgleichen. Sowohl die DCF- als auch die SOTP-Bewertung deuten darauf hin, dass OMV trotz gesunder FCFs und attraktiver Dividenden stark unterbewertet ist. KAUF.
Basierend auf den Öl- und Gaspreisprognosen und der Managementprognose gehen wir davon aus, dass die Upstream-Erträge in den Jahren 2024-25e durch höhere (als zuvor prognostizierte) Preisrealisierungen bei Rohölverkäufen positiv beeinflusst werden, was teilweise durch niedrigere Gaspreisrealisierungen ausgeglichen wird. Wir erwarten robuste europäische Raffineriemargen und einen stabilen Kraftstoffverbrauch, weshalb wir die Erträge des Segments F&F nach oben korrigieren. Die Ergebnisse des Bereichs C&M sehen wir hingegen niedriger als bisher, da wir eine langsamere Erholung der weltweiten Nachfrage nach petrochemischen Produkten erwarten. Wir gehen daher davon aus, dass die C&M-Ergebnisse der OMV ihr volles Potenzial erst nach 2024e erreichen werden. Dabei haben wir auch die Veräußerung des Stickstoffgeschäfts ab H2 23 berücksichtigt. Wir bestätigen unser bisheriges 12-Monats-Kursziel (kumuliert mit der Dividende) von EUR 60 und somit auch unsere KAUF-Empfehlung. Die Bewertung beruht auf einem DCF-Modell sowie auf einem Sum-of-the-Parts-Modell.
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Quelle: Raiffeisen RESEARCH, August 2023
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21.08.2023
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Raiffeisen Research